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强烈推荐评级]海油工程(600583)中报点评:行业持续复苏 新签订单

来源:未知 编辑:admin 时间:2018-09-05

  行业连续苏醒,Q2 单季环比改善较着:公司是亚太地域最大的海洋石油工程EPCI 总承包商之一,中报点评:行业持续复苏 新签订单大幅增长营业涵盖海洋石油、自然气开辟工程设想、陆地制作和海上装置、调试、维修以及液化自然气工程等。公司公布2018年半年报,实现停业支出35.76 亿元,同比降落14.42%;实现归母净利润-1.82 亿元,同比降落191.27%,实现扣非净利润-2.43 亿元,同比降落582.85%,此中二季度单季红利1.8 亿元,环比改善较着。2018 年上半年,环球海洋油气工程行业景气宇有所苏醒,但行业投资总量仍处于相对低位。海油工程办事价钱依然处于谷底位置,还未呈现较着的回升,别的,客岁同期Yamal 项目处于扫尾期实现支出22.33 亿元,占客岁同期支出比例跨越50%,导致营收同比降落。上半年净利润降落次要缘由是海洋油气工程行业处于迟缓的苏醒阶段,以后市场所作依然激烈,订单价钱是油价低迷时的价钱,公司分析毛利率仍处于相对低位。

  新签定单同比大增,国表里项目连续促进:演讲期公司实现市场承揽额约99.64 亿元。此中国内市场承揽额89.11 亿元,较客岁同期51.32 亿元增加73.64%,海外市场承揽额10.53 亿元,强烈推荐评级]海油工程(600583)较客岁同期1.80 亿元增加485%。截止演讲期末,公司在手订单约176 亿元,同比改善较着。此中,公司在国内得到了流花16-2 油田群项目和浙江LNG 二期项目,标记着公司再次在深水、LNG 工程范畴市场开辟取得新的进展;公司在海外得到了尼克森公司加拿大长湖西南油地步面工程总包项目合同(约7.5 亿元人民币),以及沙特阿美某气田开辟项目电缆、脐带缆铺设运输及装置合同(1195万美元)。 公司连续增强与SHELL、FLUOR 等油公司及工程公司的竞争,演讲期末,公司成为了壳牌、沙特阿美等11 家大型油公司的及格供应商,与13 家油气公司成立了持久计谋竞争关系。公司将踊跃进行海外市场结构优化,连续开辟重点市场。

  油气公司无望大幅添加本钱开支,利好公司持久增加:按照市场钻研机构IHS Markit 预测,2018 年环球上游油气勘察开辟投资将规复到4220 亿美元,但仍远低于2014 年行业投资峰值7400 亿美元近40%,将来仍有较大提拔空间。8 月上旬,国度带领人对国有三大石油公司做出指挥,将加大油气勘察开辟的本钱收入,提拔国内油气储量及产量。此中, 2017 年中海油现实本钱收入约500 亿元,较前两年有所回升,2018 年公司本钱收入打算为700-800 亿元,同比大幅增加约40%-60%。上游油气公司的勘察开辟本钱收入与油服公司的营收接洽慎密,跟着2018 年上游本钱收入大增,公司的营收无望持久增加,业绩也将同步改善。

  投资提议:公司是亚太地域最大的海洋石油工程EPCI 总承包商之一,是中海油的油服营业焦点平台。2018 年上半年行业连续苏醒,公司二季度单季业绩大幅改善,以后在手订单同比大幅添加,跟着上游油气企业的有序扩张本钱收入,公司无望连结持久增加。咱们估计2018-2020 年的EPS为0.16 元、0.31 元和0.45 元,对应PE 为35、18、13 倍,初次笼盖,赐与“强烈保举”评级。

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